채권의 최근 격노가 트럼프에 대한 투자자들의 시각 변화에 대해 말해주는 것

채권의 최근 격노가 트럼프에 대한 투자자들의 시각 변화에 대해 말해주는 것이 있습니다. 트럼프의 정책은 인플레이션을 유발하여 주식과 채권 모두에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자들은 트럼프의 관세, 세금, 대량 추방 제안으로 인해 인플레이션을 우려하고 있습니다. 채권 수익률 상승과 잠재적인 적자 지출은 시장에 더 큰 부담을 줄 수 있습니다.

월가는 11월 도널드 트럼프의 선거 승리를 받아들였고, 기업 친화적 의제와 강력한 경제 성장에 대한 전망으로 주식 시장은 사상 최고치를 기록했습니다.

하지만 불과 몇 달 후, 트럼프의 보편적 관세, 세금 인하, 대량 추방 정책 제안이 인플레이션 반등을 촉발하고 2022년 주식과 채권 가격이 동시에 하락했던 것과 유사한 시장 시나리오를 촉발할 수 있다는 현실이 투자자들 사이에 자리 잡기 시작했습니다.

최근 채권 수익률이 급등하면서 10년 미국 국채 수익률이 심리적으로 중요한 5% 수준에 가까워지면서 그러한 결과가 나타날 가능성이 예고되었습니다. 마지막으로 그런 일이 일어났을 때, 주식은 잔혹한 매도를 겪었고 채권 가격 폭락은 시장 역사상 최악의 폭락 중 하나를 기록했습니다.

10년 미국 국채 수익률은 수요일에 4.70%에 도달하여 4월 말 이후 최고 수준을 기록했으며, 트럼프가 11월 6일에 선거에서 승리한 이후 약 50베이시스포인트 상승했습니다.

채권 시장의 메시지는 분명합니다. 트럼프가 제안한 정책은 단순히 성장의 원동력이 아니라 인플레이션을 악화시키고 시장을 탐색하기 어렵게 만들 수 있습니다.

채권 수익률 상승은 종종 견고한 경제와 일치하지만, 최근 급등은 인플레이션 반등 위협과 중앙은행이 정부 정책에 대응하기 위해 금리를 높게 유지해야 할 가능성에 정확히 초점을 맞춘 것으로 보입니다.

Ed Yardeni는 최근 메모에서 "채권 자경단은 연방 기금 금리(FFR)를 인하해야 한다는 연방준비제도의 난해한 이야기를 믿지 않습니다."라고 말했습니다.

"그들에게 더 중요한 것은 CPI와 PCED의 핵심 서비스 구성 요소에서 인플레이션이 2.0%를 훌쩍 넘는 고정된 상태를 유지하고 있다는 것입니다. 장기 수익률은 Fed가 경제의 강점을 인정하고 공식적으로 FFR 일시 정지 버튼을 누를 때까지 계속 상승할 수 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

수익률은 경제가 현재의 활발한 속도로 계속 성장하거나 가속화되더라도 인플레이션 급등을 감수해야 한다는 우려를 불러일으키는 한계에 가까워지고 있습니다.

이는 주식 시장에 압박을 가하고 1970년대와 1980년대 초와 같은 미국 역사상 다른 ​​인플레이션 에피소드의 기억을 되살릴 것입니다.

Bank of America는 최근 메모에서 "금리 압박은 좋은 경제의 순풍보다 주식에 더 큰 역풍이 될 수 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.

트럼프 대통령 당선자가 의회에 "아름답고 큰" 지출 법안을 조각조각으로 나누어 시간이 지남에 따라 여러 법안을 통과시키는 대신 통과시키라고 요청한 것도 투자자들의 기분을 밝게 하는 데 도움이 되지 않습니다.

의회가 트럼프의 요청을 따른다면, 시장에 충격을 줄 수 있는 큰 헤드라인 적자 지출 수치가 나올 수 있고, 더 큰 규모의 미국 재무부 경매가 이루어지고, 궁극적으로 이자율과 채권 수익률이 높아질 수 있습니다.

Apollo의 경제학자 Torsten Slok은 이번 주 Bloomberg에 "우리는 이미 재무부 경매가 있을 때마다 문자 그대로 매일 '이 경매의 지표는 무엇이었고, 이 수치는 전반적인 재정 지속 가능성 측면에서 무엇을 말해 주는가'에 대해 논의합니다. 물론 Jay Powell은 항상 그것이 이미 지속 불가능하다고 지적합니다."라고 말했습니다.

트럼프 행정부가 경제학자들이 반대의 결과를 가져올 것이라고 주장하는 정책을 제안했음에도 불구하고 연방 정부의 지출 적자를 억제하는 데 성공하더라도, 그것은 경제와 더 광범위한 주식 시장에 나쁜 소식을 의미할 수도 있습니다.

Citrini Research의 설립자 James Van Geelen은 이번 주 초에 게시물을 통해 현재 시장 역학을 설명했습니다. 그것은 모두 시장이 트럼프 행정부에 투자자들이 해롭다고 보는 제안된 정책 중 일부를 철회하라고 의사를 전달하는 데 달려 있습니다.

"기본적으로 시장이 트럼프가 적자를 줄이는 데 진지할 수 있다는 것을 깨닫고 나면(제가 확신하는 대로 여러 가지 제안된 변화를 통해), 논의될 때 화를 내는 것은 시장의 책임이 될 것입니다. 트럼프가 실제로 이를 추진하지 못하도록 막는 방법이기 때문에 언급될 때마다 다우가 하락합니다." 밴 겔렌이 말했습니다.