증시의 5가지 약세 리스크와 각각의 강세 대응

미국 증시에 드리운 5가지 약세 리스크와 각각의 강세 대응에 대한 내용입니다.
2021년 IPO의 과잉 이후, 더 넓은 시장과 경제적 불확실성은 2022년 기술 IPO 중단으로 이어졌습니다.

- 뱅크 오브 아메리카에 따르면 월 스트리트의 유명한 "걱정의 벽"에 더 많은 벽돌이 추가되고 있다고 합니다.
- 이 은행은 주식 시장에 걸려 있는 다섯 가지 위험을 강조하고 각각의 위험에 대해 낙관적인 반응을 제시했습니다.
- "우리는 이러한 위험을 밝혀내고 채권보다 주식에서 더 매력적인 기회를 계속 찾고 있습니다."

특히 8월부터 하락세가 지속되는 가운데 증시가 16%대의 강한 상승세를 보이는 것에 대해 회의적인 시각이 많았습니다.

하지만 뱅크 오브 아메리카의 주식 전략가 사비타 서브라마니안은 월가의 유명한 '걱정의 벽'에 벽돌이 더 추가되기는 하지만 낙관적인 이유는 충분하다고 보고 있습니다

그녀는 목요일 메모에서 "주식 하락은 우리가 금융위기 감소, 기술파손 감소, 소비자 자유 하락, 초과 저축 손실, 학자금 대출 상환 재개, 석유+가스+렌트 비용, 마이너스 자산 효과, 재융자 위험, 실직, 너무 안일한 VIX와 같은 다양한 위험을 밝히는 데 바쁩니다"라고 말했습니다.

수브라마니안은 주식시장이 우려의 벽을 타고 희망의 경사로 추락하는 경향이 있기 때문에, 투자자들이 우려하고 있는 공포스러운 헤드라인들이 새롭게 등장하고 있습니다.

그녀는 "우리는 이러한 위험을 밝혀냈고 채권보다 주식에서 더 매력적인 기회를 계속 찾고 있습니다."라고 말했습니다.

여기에 투자자들이 우려하는 리스크가 있고, 수브라마니안의 대응이 뒤따릅니다.

1. 실질 금리는 20년 만에 최고치입니다.

금리가 수년 만에 최고치로 치솟으면서 주식의 매력이 떨어지는 것이 일반적이고, 금리가 더 높게 유지되거나 인플레이션이 다시 가속화되면 주식에 새로운 압력을 가할 수 있습니다.

하지만 수브라마니안은 다음과 같은 관점을 제공합니다:

"20년 동안 마찰이 없었던 세계화와 전례 없는 경기 부양책이 오늘 모두 일시 중단된 후의 이러한 최근의 편견은 오늘날 문제가 되고 있습니다. 20년 동안의 자본 비용 회수를 의미하지 마십시오. 오늘날 실질 수익률은 여전히 평균 이하이며 ERP는 대부분의 90년대-00년대보다 높습니다."

2. 중국 경제가 정체되고 있습니다.

중국 경제는 팬데믹에서 다시 회복된 이후 아직 완전히 회복되지 않고 있고, 세계 무역에 미치는 영향력은 매우 크지만 예전만큼 크지는 않습니다.

수브라마니안은 "미군이 중국에서 철수하기 시작하고 기술, IP 및 공장을 다른 곳으로 옮기기 시작한 후 오늘날 그렇게 큰 일은 아닙니다. 미국 경제는 민간 부문이 덜 좌우되고 연준이 대부분보다 더 멀리 있으며 기술 우위 등 다른 지역에 비해 이점이 있습니다. S&P 500의 직접적인 중국 판매 노출은 총 판매의 5ppt 미만입니다."라고 말했습니다.

3. 니어쇼어링은 지나치게 과장되고 설비투자 붐은 지속 가능하지 않습니다.

사실은...  "무역과 지정학적 긴장, 공급망 붕괴, 재정 부양 및 탈탄소화 목표가 리쇼어링의 경우를 주도합니다. 기업들은 리쇼어링에 대해 이야기해왔고, 하드 데이터는 이제 이를 뒷받침합니다. 160만 개의 제조업 일자리, 청정 경제 프로젝트 인플레 감소법 이후의 1,300억 달러에 배정되었습니다. 중국의 미국 수입 비중은 2014년 이후 절반으로 줄었고, 멕시코와 캐나다는 의미 있는 비중을 얻었습니다."라고 그녀는 말했습니다.

4. 큰 폭의 이익은 영원히 지속될 수 없습니다.

"2분기 실질 매출 증가율은 단위 물량 수요가 감소하고 가격 결정력이 둔화됨에 따라 미약했지만 투입 비용을 조정하는 것이 마진을 유지하는 데 도움이 되었습니다. 여기서 새로운 도구(AI, 자동화)를 통한 효율성 증가는 S&P 500 마진에 긍정적인 주요 이점인 노동 라이트 벤치마크를 훨씬 더 많이 만들 수 있습니다. 임금 인플레이션이 장기화되는 기간은 일반적으로 생산성 향상 조치에 대한 지출을 유인하고 몇 년 후에는 생산성이 실현됩니다."

5. 성장주가 흔들리면 시장은 가라앉을 것입니다.

수브라마니안은 "덜 비싼 동등 가중 S&P 500이 상한 가중 상대를 쉽게 능가할 것이며, 여기서부터는 금융 및 에너지와 같은 가치 부문이 능가할 것입니다. 이유는 무엇입니까? (1) 2분기 이익 성장에 차질이 생겼고, 성장이 가속화될수록 투자자들은 가격에 민감해지는 경향이 있습니다. (2) 가치주는 역사적으로 저렴하며, (3) 우리의 체제 모델은 깊은 가치를 선호하는 회복으로 전환되었습니다."라고 말했습니다.